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招银国际发布研究报告称，维持新秀丽(01910)“买入”评级，预计全年可实现115%销售额增长，并调升毛利率和调整ebitda至59%/19%水平，目标价32.4港元，有望于2024年年底恢复派息。
报告中称，公司上半年业绩超预期，毛利率与调整ebitda利率分别取得58.8%和18.8%。主要由于：1)内生增长较2019年同期增长116%;2)TUMI品牌收入占比提升拉升整体毛利率;3)自2019年实行成本优化，固定销售及行政支出按年期内同比降低3.2个百分点。该行认为，公司上半年中强劲的销售表现可以延续至下半年。
此外，管理层对未来业务发展乐观。加大广告投入的效益已在亚洲市场显现，TUMI品牌的渗透率有望随着旅客量恢复同步增长。报告期内，中国、韩国、印度分别实现收入同比增长76%/67%/28%，美国及欧洲市场也没有出现明显放缓迹象。另精简后的成本结构也将持续令公司受益。
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